CDR的发行一变再变，不变的是，一如既往牵动着投资者们的神经。先是5月至今的每一周，都有与CDR相关的政策出炉，显示CDR发行已经如箭在弦。随后，有望成为“CDR第一股”的小米暂缓搁置发行，回归时间未定，再然后，阿里巴巴、京东等一批互联网巨头也在打退堂鼓了。

CDR全称中国存托凭证，它的主要目的是允许海外上市的中国公司能回归中国股市。 若按照此前的计划表，阿里巴巴集团将在本月申请CDR发行，保荐机构为中信证券，保荐券商为中金公司。现在，这个进程要推后了。

据腾讯《一线》7月2日报道，知情人士表示，阿里巴巴将由于一些原因推迟申请发行CDR， 阿里巴巴官方的回应是， “我们从在美国上市第一天起就说过，只要条件允许，我们就回来，我们的这一态度从来没有改变过。针对今天市场的传闻，我们没有更多细节可以评论。”

《财新》从多个相关券商以及市场人士处获悉，在首批筹备发行CDR的境外上市互联网巨头中，除了小米和阿里巴巴外，京东也已经延后交表时间。而此前表示年内需要回购10亿美元股票，并且近期向美国证券交易委员会提交文件中称正在评估CDR发行的百度，目前的态度也趋于冷淡，网易方面则一直不积极。

如果要回国，像小米、美团点评等独角兽企业就必须要拆除其海外VIE结构（可变利益实体），这就让这批企业无法同时在美国和中国上市。推出CDR后，这批公司则能以“存托凭证”的方式留在国内，即他们的股票不通过跨境交易也能买卖，实现把“优秀中国企业留在国内”的目的。

在6月初的CDR试点细则公布后，小米成为首家申请CDR企业，如果顺利过会，小米将刷新中国资本市场从申请到过会的纪录。

不过在6月19日早上，原本将创造12天过会纪录的小米，在发审会前夕临时撤退，并发布公告称其将在H股上市之后，再择机通过发行CDR的方式在境内上市。证监会随后立马回复，尊重其选择。

有接近监管的市场人士称，这是因为“和证监会就发行价格产生分歧协商无果”，不过小米的CFO周受资在接受媒体采访时否定了“和证监会存在分歧”的说法，并称曾反复和监管讨论过这个问题，后来达成的一个共识是，“为了确保CDR发行的质量，觉得香港先上，再找一个合适的时间，通过CDR的方式A股上，会是大家觉得可以确保CDR发行成功一个很重要的因素”。至于其重启CDR的时间表，仍然未知。

不过尽管CDR被按下暂停键，小米在香港的IPO依然将照常推进，预计7月9日将在港交所主板挂牌交易，依然将成为首家“同股不同权”的公司。

至于为何多家公司先后延期CDR的申请，多数分析人士认为，和当前A股市场各指数不断走低有关，近期市场变化可能提高了监管层对待CDR项目发行的审慎性。