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特朗普说要取消季报,季报和半年报哪个更合理

作者:admin 2018-08-27 我要评论

事实上,欧洲2013年就已经用半年报代替季报了。 最近,特朗普建议取消季报制度又一次引发了激辩。他在一次座谈会上受到在座的企业家影响,认为如果采用半年报,...

事实上,欧洲2013年就已经用半年报代替季报了。

最近,特朗普建议取消季报制度又一次引发了激辩。他在一次座谈会上受到在座的企业家影响,认为如果采用半年报,可以提升上市公司的灵活性,这样上市公司就不用过于被短期财务数字牵制,影响长期战略。随后,特朗普在Twitter中也隔空向SEC(美国证券交易委员会)再次传达了这个建议。

美国上市公司的季报制度要追溯到《美国1934年证券交易法》,SEC要求上市公司每一季度和每一年都必须发布财报。这部交易法后来也成了其他国家效仿的蓝本。

不过,季报制度让上市公司的不满和质疑却与日俱增。以股神巴菲特与摩根大通CEO杰米·戴蒙为代表的企业家们,此前就曾联合呼吁企业放弃季度报。马斯克也曾表示季度报告扭曲了公司决策的模式。

事实上,特朗普的前任奥巴马在担任总统时,也曾批评过季报制度。他的不满也在于,季度盈利预期往往会导致企业不健康地专注于短期利润,结果牺牲了长期策略、增长和可持续性。他表示,季度盈利预期受到不少短期因素影响,例如大宗商品价格以至天气情况等,为了达到市场预期,企业往往会缩减研发开支。

奥巴马政府还认为,在过去的20年里,预期达标所带来的压力导致美国上市公司数量减少。以短期为导向的资本市场阻碍了从长远角度看待上市的公司,从而剥夺了经济中的创新和机遇。而更少的上市公司也就意味着散户投资者通过401K退休福利计划(注:美国养老保险制度)和个人退休账户创造财富的几率大大减少。

根据《美国1934年证券交易法》,SEC要求上市公司每一季度和每一年度都必须发布财报。但对季报的科学性和必要性,上市公司的不满和质疑却与日俱增。因为季报显示的公司业绩更易受到短期市场波动等因素的影响,尤其是对希望争取长期投资的公司来说,季报的短期盈利预期会给公司带来更大的达标压力。

有著名风投曾直言,华尔街“根本不关心虚拟现实、自动驾驶,也不关心你的长期战略是什么,唯一重要的是你对华尔街讲了什么故事,以及做出了什么成绩”。

股市投资者喜欢那些每个季度销售额增长快、利润高、用户数量增长多的大公司。如果短期内公司的业绩或者指标下滑过快,投资者很容易就抛售股票,股价就会直线下降。也因此,为避免这样的波动,公司管理者不得不花费更多时间和精力关注短期业绩。日积月累,看华尔街脸色行事成为上市公司管理层不得不咽下的委屈。

由于不堪季报重压,过去20年中美国上市公司的数量确实已大幅减少。根据芝加哥大学布斯商学院教授卡普兰的数据,美国上市公司的数量已从1997年最高峰时期的8616家减至2016年的4633家,减幅近50%。

其实欧洲的证监会早就做了这件事。从2013年开始,欧洲证监会不再要求企业提交季度报告,上市公司只须至少每半年公布一次业绩。根据英国投资协会去年同期的数据,富时100指数成分股公司中,只有57家仍在发布季度报告。不过在日本却是相反,在21世纪头十年里,其逐渐迫使企业由半年报转向季度报。

相比公司,投资者更喜欢季报。取消季报不可避免地会降低信息透明度。如果不能每个季度都获得企业信息,投资者会面临更大挑战性,因为半年时间会产生太多变化。还有投资者担心,此举可能纵容内幕交易。

不过对于希望经济和股市可以变得更好的特朗普来说,企业家们的建议颇有吸引力。SEC表示已经在研究特朗普的这一提议。


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