在当前背景下鼓励居民储蓄入市，无论对于中国经济还是普通个人都有积极意义。对于中国经济而言，将庞大的居民储蓄转化为股市资金，可以改善融资结构，更好地满足企业的融资需求，进而扶持实体经济发展，为中国经济稳增长增添强劲动力。

长期以来，我国的融资结构以间接融资也就是银行信贷为主，而直接融资也就是股权和债券融资占比较低，在我国的融资体系里，直接融资占比不足40%，而发达国家占比一般在70%以上。间接融资占比过高，带来的问题就是银行容易将信贷资源向大企业倾斜，中小企业会陷入融资难的困境，同时，银行贷款比股权融资的成本更高，企业过于依靠银行信贷，也会面临融资贵的难题。长期以来，我国中小企业融资难和融资贵的问题难以解决，很大程度上就是因为融资结构不合理所致。我国的民营企业对中国经济的贡献已经超过半壁江山，在当前中国经济稳增长的关键时刻，比以往任何时候都需要中小企业发力，而改善融资结构，就是对中小企业的最大扶持，也是中国经济稳增长最有效的抓手。

对于普通个人而言，鼓励储蓄资金入市也具有相当重要的意义。去年以来，我国的物价指数不断上涨，11月份的CPI已经高达4.5%，创下8年来新高，而当前我国一年期存款利率只有1.5%，实际利率处于负利率，这也就意味着居民如果将资金存在银行，缩水程度相当之高。即使是购买银行理财，当前银行理财收益也大幅下行，很难跑赢4.5%的通胀率。虽然目前银行存款利率极低，但中国人爱储蓄的习惯很难改变。2019年上半年，我国的人民币存款余额高达188万亿元，同比增长8.4%，人民币存款新增10万亿元，其中将近7万亿元新增存款来自住户，居民个人依然是我国的储蓄主力。

对于普通居民而言，如果将大量资金以存款的形式放在银行，将来可能会面临越来越严重的缩水。去年年底，中央经济工作会议已经降低了防范金融风险的要求，过去几年一直强调的金融去杠杆将转向稳杠杆，在这样的背景之下，货币政策将从相对紧缩转向适度宽松。今年新年第一天，央行就宣布降准，释放了8000多亿元资金，预示了全年货币政策的走向。随着货币水龙头打开，对普通居民而言，就更加需要做好防范资产缩水的准备。将大量资金简单存放在银行，显然已经不能适应资产保值增值的需要，在通胀压力之下，普通居民需要做出更积极的应对。

当然，这并不是意味着鼓励人人都去炒股，对绝大多数散户而言，A股市场还是一个极富风险之地。按照银保监会的提法，“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，主要是鼓励居民购买更多的银行和保险公司的产品，通过专业机构实现间接入市。和大多数散户相比，机构投资者在投资专业技能和信息获取方面都更加有优势，也更能获得长期稳定的回报率。银保监会副主席梁涛就曾经表示，要多措并举增加资本市场长期稳定的资金来源，包括大力加强养老金第三支柱建设、拓宽保险资产管理公司投资范围、允许符合条件的银行理财资金投资股票等。

当然，无论是鼓励居民个人直接入市，还是通过银行、保险、信托等专业机构间接入市，管理层想要促进居民储蓄转化为股市的长期资金，一个相当重要的前提就是提升股市的回报率，如果居民不能实实在在看到股市的回报，反而天天看到散户被“割韭菜”的命运，那么无论管理层如何鼓励，大量居民储蓄可能宁愿躺在银行里缩水，也不愿去股市里冒险。

长期以来，A股市场最为人诟病的就是缺乏长期稳定的回报，上证指数10年前3000点，现在还是3000点，A股的股民只能眼睁睁看着美国股市屡创历史新高，而A股市场却在10年里原地踏步。如果不能打破这样的怪圈，吸引储蓄资金入市最终也只能沦为空想。

我国股市之所以缺乏回报机制，除了各种先天性的制度缺陷之外，很大程度上还在于对投资者利益不够重视。我国股市当初成立的初衷就是为融资服务，而不是为投资者提供回报，直到今天，这种格局也没有实质性改变。吸引储蓄资金入市，提升直接融资比重，在A股市场已经不是第一次提出，这一次管理部门再度重提，预计接下来将会出台一定的刺激政策，但是如果不能从根本上改变漠视投资者利益的积弊，这些刺激政策也只能转化为短期利好，无法长期支撑A股市场的长牛。

这一次银保监会提出促进居民储蓄转化为资本市场长期资金，主要出发点还是改善我国的融资结构，归根结底是为实体经济服务。我国股市长期以来的问题就是重融资轻回报，如果这一次改革还是以提升股市融资能力为本，而忽视了投资者回报，最终可能还是会陷入10年原地踏步的轮回。只有在股市的融资功能和投资者回报之间取得合理平衡，中国股市才有可能进入慢牛长牛的理想状态。就像美国股市一样，虽然也不乏熊市，但从更长的周期来看，在几十甚至上百年时间里稳步上涨，屡创新高，为长期投资者提供不菲的回报。也正是因为有了这种回报机制，美国的散户投资者才乐于将自己银行账户的储蓄资金交给机构投资者去打理，稳步分享美国股市的长牛红利。

对于中国的投资者而言，只要A股市场能够走出美国股市的长牛行情，即使没有任何管理层鼓励和政策扶持，居民也会主动积极地投资股市，或是自己入市，或是委托投资机构。从A股市场的历史来看，每当牛市到来，就会上演储蓄搬家的大戏，这充分说明老百姓将大量资金放在银行并非自己所愿，而是A股市场提供的机会的确太少。