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黄金为何暴涨暴跌?

作者:admin 2020-09-03 我要评论

全球经济剧烈动荡之际,黄金也开启了暴涨暴跌的模式。先是在8月初突破2000美元创下历史新高,然后又创下近年来的单日最大跌幅,将很多追高黄金的投资者套牢。 从...

全球经济剧烈动荡之际,黄金也开启了暴涨暴跌的模式。先是在8月初突破2000美元创下历史新高,然后又创下近年来的单日最大跌幅,将很多追高黄金的投资者套牢。

从短期来看,黄金的走势和美元呈现明显的跷跷板效应,当美元指数下跌时,黄金上涨,反之美元指数上涨时,黄金下跌。所以,判断黄金的走势,很大程度上取决于美元,而美元的走势如何,很大程度上取决于美联储以及美国政府对于刺激经济的态度。

国际金价之所以在今年8月份创下新高,主要原因还是疫情暴发之后,全球经济面临大衰退风险,以美联储为首的全球央行集体放水刺激经济,投资者担心货币贬值,因此纷纷抢购黄金来对抗通胀。今年3月份,美联储推出无限量化宽松,也正是从那时开始,美元指数开始大幅下跌,美元贬值立即引发了黄金的跷跷板效应,3月份以来,黄金价格开始加速上涨,3个多月里上涨了30%多,并且在今年8月初突破了2000美元,创下历史新高。

不过,就在黄金创下新高之后,很快就掉头往下,在8月11日大跌6%,创下7年来的最大单日跌幅,并且失守了2000美元大关。黄金价格大跌,除了短期上涨过快引发技术性回调的因素之外,很大程度上还是和美国经济相关。8月7日,美国两党关于进一步刺激经济的谈判失败,市场原本预期美国会有更大力度的刺激政策出台,谈判失败之后,美元反弹黄金下跌。而美国经济开始出现一些复苏的迹象,也给黄金走势带来了压力。8月11日,美国公布7月份的生产者物价指数(PPI),较前月上升0.6%,创下近两年的最高增幅,明显好于市场预期,这也使得市场开始猜测,美联储进一步刺激经济的力度可能会有所收缩,这无疑给黄金价格施加了较大的压力。

在疫情的冲击之下,全球经济陷入集体低迷之中,这给具有避险功能的黄金提供了有力的支撑,但在全球经济低迷的大环境下,又透露出一些经济复苏的乐观迹象,反过来又给黄金带来了压力,所以,当前全球经济扑朔迷离的走势,也让黄金陷入了暴涨暴跌的模式。

如果不考虑短期走势,放在更长的周期里来看,黄金价格走势到底如何呢?

中国人一向有乱世买黄金的传统,认为买黄金可以保值甚至传家。那么,黄金真的是一个值得长期投资的商品吗?

如果仅从短期来看,黄金具有比较明显的避险功能,每当市场上出现风险事件,黄金价格总是表现得比较坚挺,黄金的光芒会比较耀眼,但是如果放在更长的周期里看,黄金的表现其实大大弱于人们的预期,甚至跑不赢通货膨胀,在更多没有风险事件的时间里,黄金的光芒其实相当黯淡。

在人类历史上,黄金在很长时间里都充满了神秘色彩,在全球经济体系里也扮演了非常重要的角色。进入20世纪之后,全球经济告别金本位,货币和黄金脱钩,黄金的重要性大幅下降,人们对于黄金的价值也产生了很大的争议。如果不考虑其投资属性,仅仅是作为一个普通商品来看,黄金的实际用途其实非常小,主要就是以印度和中国为主的首饰消费,然后就是在牙科和工业上有少量用途。

黄金到底值不值得投资?长期来看能不能跑赢通胀?最好的衡量标准还是用数据来说话。从黄金价格的历史走势来看,上世纪70年代,美国宣布美元和黄金脱钩之后,黄金价格开始大幅上涨,在1980年创下了850美元的历史新高,但在后来的20多年里,黄金价格一直下跌,也就是说,投资者如果在80年代买入黄金作为投资,在长达20多年的时间里,不仅无法跑赢通胀,甚至还是亏损的。一直到2007年底,黄金价格才重新回到850美元的高位。

2008年美国次贷危机爆发后,美国实施大规模量化宽松,黄金迎来牛市行情,在2011年创下了1900多美元的历史新高。但随着美联储后来开始逐渐退出量化宽松,在随后4年时间里,黄金重回熊市,最低跌到了1000美元附近。今年疫情暴发后,美联储的量化宽松再度升级,给黄金带来了新一轮牛市,黄金价格终于再度突破历史新高。但即便如此,也不过是刚刚突破了9年前的高位,如果考虑到同期的物价涨幅,黄金其实还是大大跑输了通胀,如果和1980年的850美元高位相比,40年的时间,涨幅也只有一倍,不仅跑输通胀,更可以说是严重缩水。

中国人对于黄金一向偏爱有加。2013年,当时黄金价格大跌,中国消费者大举抄底买入,国际媒体甚至专门为抢购黄金的中国大妈们创造了一个英语单词,叫做DAMA。当时一度盛传,中国大妈进场之后,国际黄金价格就此止跌,很多华尔街的黄金空头们不得不缴械投降,中国大妈完胜华尔街大鳄。真相当然并非如此,当时中国大妈们在1500美元附近进场,黄金价格短暂止跌后,在2015年一度跌到了1000美元附近,中国大妈在过去几年一直被套牢,直到最近黄金价格创出历史新高,大妈们才勉强解套盈利。考虑到过去7年的物价涨幅,大妈们虽然实现了账面盈利,但对黄金的投资其实并没有跑赢通胀。

黄金的投资价值一直具有很大的争议,比如股神巴菲特就是讨厌黄金的著名代表,他曾经表示,黄金其实什么用也没有,就像一只不会下蛋的母鸡,只会坐在那里,还要不停地吃东西。话虽如此,但黄金始终还是很多人的重要投资,除了中国大妈之外,全球央行也都是黄金的重要买家,在各国央行的储备资产里,黄金是相当重要的组成部分,尤其是最近几年,为了对抗美元贬值的风险,全球各大央行都不约而同地加大了购金的力度,增加黄金在储备资产里的比例,这也成为近年来金价上涨的重要推动力。

而更有意思的是,一直不喜欢黄金的巴菲特,最近也开始转变对黄金的态度。伯克希尔公司最近披露今年二季度的投资组合,唯一一个新增的投资是购买了一只黄金股。由此可以看出,虽然和历史上相比,黄金的光芒已经黯淡了很多,但在未来很多年里,人类还是无法彻底放弃黄金。


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