新年后股市扶摇直上，连跨3500点、3600点两道关口。可千股涨三千股跌，一边是茅台引领股市创新高，一边是大多数个股跌个不停。长期持有茅台的易方达基金经理张坤成功出圈了，可毕竟茅台都2000多元一股了，“喝酒”还是“养鸡”是一道艰难的选择题。

1月25日，白酒概念板块再次表现强势，全板块合计最新总市值已达5.7万亿元，比上一个交易日增加3100亿元。白酒作为一种非必需的消费饮品，在股市中市值占比超过了6%，不能不说是一种畸形的存在，10年前其占A股总市值还不足3%。中国经济转型，芯片等高科技国产替代，消费升级的大背景下白酒股一骑绝尘，A股过去是喝酒吃药不能停，如今是“但愿长醉不愿醒”，这难道不尴尬？

有鉴于此，白酒股经常受敲打，负面消息就没有断过，短短两个月内茅台先是因为捐款未通过股东大会受质疑，接着是国有资本划转，更不用提高管接连落马。但所有这些都不能阻止投资者对“茅五泸”的信仰，白酒因为特殊的收藏价值，越存越醇厚，已经成为另一台印钞机，具有了和黄金类似的窖藏财富的价值。

国家房住不炒的大政方针已定，央行还制定了新的策略，引导居民资产从储蓄、理财等“刚性兑付”的间接性金融投资向风险自担的直接投资转移，很多理财产品都关闭了，银行存款规则也有所修改，收益虽不多却安稳得利息的时代过去了，“喝酒”和“养鸡”，是投资者不得不面对的问题。

更何况，整个2020年股市都在缓慢上涨，A股投资者人均盈利10.49万元，赚钱效应显著。基金的收益率还普遍超过股市基准，股票型基金收益率创下近11年来的新高，达56%，远超上证综指和深证成指。全年公募基金合计盈利逼近2万亿元，创出历史纪录，盈利最多的基金上涨了160%，翻倍基金超过100家。凡此种种，都在召唤着储户加入到基民的行列。整个一年，爆款基金比比皆是，新发基金规模突破3万亿元，赶超过去三年的总和。而整个公募基金的规模也在年底突破了20万亿元。

这真是一个不可多得的多赢局面。储户通过基金赚了钱，基金扩大了规模，央行实现了金融资产更合理的配置。当然了，这中间就有白酒的功劳。不过，因为充当了资产保值的媒介，基金买了太多的白酒，且是抱团买入，抱团本身也就蕴含了踩踏的风险。2020年底，贵州茅台和五粮液分列基金第一、第二大重仓，持股市值占基金净值比高达2.93%和2.45%。有人形象地比喻，当今世界三大酒庄分别是罗曼尼康帝、拉菲和易方达基金，这家管理着上万亿元资产的巨型基金，其前几大持股分别是五粮液、茅台、泸州老窖和洋河股份。

几年时间茅台、五粮液涨幅都超过了20倍，虽是“液体黄金”，估值有了新逻辑，并不意味着短期内还有大幅上涨的空间。赚到前20倍差价的张坤们躺赚了，可2000元以上的茅台，风险和收益就不匹配了。年初当投资者察觉到张坤换股调仓的时候，白酒股再也没有了高位站岗的底气，纷纷回调。那些重仓白酒股的绩优基金，也在新年的股市上攻中乏善可陈，反而是那些去年布局了港股这个价值洼地的基金，挖到了今年的第一桶金。

市场再次演绎了“喝酒”不如“养鸡”。20万亿元规模的基金是市场中最大的一股势力了，基金经理抱起团来，散户们只有被围猎的份儿。