光线传媒自上市以来便受到诸多机构的关注与研究，尽管在2018年一季度公司营收和扣非后净利润出现大幅下滑，且其电影业务收入营收占比也在逐年下降，但公司在动画电影领域布局深远，未来将逐步释放其前期投资布局的收益，为公司创造出新的营收增长点。

公司主营业务盈利增长乏力，投资收益表现亮眼

从营业收入来看，2015-2017年，光线传媒的营收规模逐年扩张，并在2017年实现营收18.43亿元，同比增长了6.48%。而在2018年一季度，公司营收出现大幅下滑，仅实现营业收入4.01亿元，同比减少了34.25%，主要是因为公司缺乏爆款影片，导致公司电影业务收入下滑较大。

从净利润来看，光线传媒净利润增速较快，2015-2017年的年均复合增长率为25.33%。2018年一季度，公司净利润高达19.963亿元，同比增长了9.77倍，主要是公司出售其所持有新丽传媒股份有限公司的股份产生的投资收益所致。具体的，2018年3月10日，光线传媒将其所持有的新丽传媒27.64%的股份出售给林芝腾讯，获得33.17亿元的对价，而由此给光线传媒带来了近20亿的投资收益，相当于2017年全年业绩的2.38倍。

从扣非后净利润来看，自2011年光线传媒上市以后，公司扣非后净利润保持持续增长态势，直到2017年出现首次下滑，仅为4.62亿元，同比下降了11.01%，降幅明显。2018年一季度，公司扣非后净利润依旧保持下滑趋势，同比减少了51.80%。由此可见，近两年公司主营业务盈利增长乏力，非经常性损益成为公司净利润的重要组成部分。

电影业务营收占比下滑，视频直播业务营收占比增速加快

从营业收入结构来看，光线传媒营业收入的主要来源是电影相关收入，但近3年电影业务营收占比有逐年下滑的趋势；视频直播业务发展迅猛，自公司2016年将视频直播业务进行独立核算以来，其营收占比增速明显，2017年直播业务营收占比已经提高至26.64%，成为公司的第二大收入来源；而公司栏目制作与广告收入营收规模日渐缩小，自2016年以后不再进行独立核算；公司动漫游戏业务尚处于发展初期，营收占比较小，2017年仅为3.42%。

动画电影布局深远，着力成为国内动画电影行业领导者

目前，光线传媒涵盖动画领域内的2D/3D电影、IP开发、版权开发引进、漫画早期原创等多个细分领域，储备的IP数量遥遥领先于业内其他公司。在中国动画电影整体电影市场票房占比不足5%时，光线传媒便抢占先机、发力布局。并且，光线传媒通过推出的包括《大鱼海棠》、《大护法》等在内的动画电影，获得了巨大的成功，基本确立了国内动画电影行业的领导者地位。

从公司动漫领域投资情况来看，自2015年公司成立动画业务部门彩条屋影业以来，光线传媒至今已投资近20家动画公司，并不断加大对动画电影的布局力度。其实早在2013年，光线以640万元获得彼岸天50.8%股份，并于2016年成功推出动画《大鱼海棠》，实现票房5.65亿元；而2017年7月13日上映的《大护法》豆瓣评分8.0，成为2017年国产动画电影最高评分；此外，公司还投资了十月文化，其核心团队曾制作《大圣归来》，实现票房9.57亿，创国产动画电影票房新高，未来还将推出《大圣闹天宫》等系列作品；此外，除了原创动画团队外，彩条屋影业投资的日本通耀则主要负责日漫IP代理，未来有望加深公司与日本动漫界的互动合作。预计通过前几年的积累，在2018-2019年，光线传媒将迎来动画业务的收获期。

以上数据及分析来源参考前瞻产业研究院发布的《2018-2023年中国IPTV产业市场前瞻与投资战略规划分析报告》。